一年净赚55亿，山西汾酒业绩大幅预喜
时间：2022-11-06 05:18:21 | 浏览：33
实习记者 | 李熠楠
1月26日，山西汾酒（600809）收于285.6元/股，大涨6.44%。
这家清香型白酒龙头于1月25日盘后发布业绩预增公告称，预计2021年实现净利52.34亿元-55.42亿元，同比增长70%-80%；实现扣非净利润51.73亿元-54.77亿元，同比增长70%-80%。
对于业绩预增原因，山西汾酒称，报告期内，公司持续深化“1357+10”市场布局，加大长江以南市场拓展力度，推动江、浙、沪、皖、粤等市场稳步突破。坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，进一步优化产品结构，年内实现了经营业绩的高增长。
界面新闻记者注意到，2017年之前，山西汾酒的省外营收占比远远低于省内营收占比。自2017年起，山西汾酒持续推出“黄河长江行动计划”、“1357三步走省外市场扩展策略”。2019年年报显示，山西汾酒省外营收首次超过省内营收，分别为59.60亿元和57.85亿元，占比50.7%和49.3%。此后省外营收持续增长，2020年省外营收78.52亿元，占比56.7%；省内营收59.96亿元，占比43.3%。
2021年半年报显示，省外营收和省内营收分别为72.94亿元和47.18亿元，占比60.7%和39.3%，省外营收增长明显，渐成山西汾酒的主要营收来源。
此外，2021年初，公司优化营销组织架构，80后成为大区、省区经理的主要担当者，大量90后营销人员充实到销售一线。全国市场可控终端网点达100余万家。
需要注意的是，公司前三季度净利润48.79亿元，可推算第四季度净利润约为3.55亿元-6.63亿元。而公司前三个季度单季度净利分别为：21.82亿元、13.97亿元、13.35亿元，呈逐季下降趋势。第四季度净利出现断崖式下跌，甚至不及一季度的1/3。与2020年同期相比，波动区间在-45%至3%。
山西汾酒第四季度的业绩放缓或与疫情影响下的大环境有关。平安证券研报显示，目前春节酒类动销旺季较上一年有所推迟，春节前两周才陆续启动，经销商备货节奏明显放缓。据渠道反馈，主要是疫情影响下渠道备货谨慎，导致备货节点后移。
此外，山西汾酒的全国布局尚有较大进步空间。据国泰君安证券研报，山西市场和环山西市场贡献了近七成收入，长江以南市场贡献公司收入比重在10％-15％左右。结合市占率来看，汾酒在山西省内市占率在50％以上，估测长江以南市占率普遍偏低，尤其是江浙沪皖区域，这一市场体量庞大但汾酒市占率仅在1％以内。
就全国次高端白酒行业格局来看，2020年山西汾酒仅占全国次高端白酒市场份额的4%，相对比剑南春、习酒占比较小。从白酒类型来看，浓香型、酱香型和清香型白酒为白酒市场主要产品，其中浓香型白酒常年占据半壁江山。2020年贵州茅台以979.90亿元的营收规模位居行业龙头地位，其营收规模占白酒行业规模以上企业营收的比重达16.79%。山西汾酒2020年的营业收入约为139.89亿元，与行业天花板相差甚远。
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